“其實，應該說。。早在大戰尚未結束之前，各國就已經開始醞釀戰後的世界貨幣計劃了。
“1944年7月，在新罕布什爾州的布雷頓森林鎮，召開的四十四國聯合，和聯盟國家國際貨幣金融會議上，通過了以懷特計劃為基礎的《國際貨幣基金協定》。”
“由此，建立的戰後國際貨幣秩序的基本結構，我們稱它為布雷頓森林體係。”
巴特萊教授，見老摩根微微點頭，表示自己知道這段曆史和布雷頓森林體係的重要性，便用簡單的幾句話，略過了大段具體的解釋，繼續說道。
“在布雷頓森林體係下，彙率製度設計的基本意圖是，避免那種在金本位製下，為了糾正國際收支逆差，而形成的緊縮壓力和競爭性的貶值行為。”
“但是，在布雷頓森林體係的實際演化過程中，各國彙率並未按照需要進行調節，而是日益趨於固定。”
“各國都不願進行貶值，並且往往隻有當其他各種可以用來改變狀況的措施，都進行了嘗試並遭受失敗之後，才進行貶值。”
“相反，貿易順差國卻受不到將其貨幣進行升值的壓力。即使升值，也是在很長的時滯之後，並且幅度也較小。”
“這種狀況，在很長一段時間內，製約了戰後國際彙率市場研究的發展。”
“當國際貨幣彙率基本固定後，國際收支，決定於什麼？”
“很多人都能給出各種不同的答案～”
“戰後的彙率理論研究，曾經爆發過彈性輪和吸收輪，兩種不同的論調～”
“而從我的研究上看來，這種爭論，是在布林頓森林體係下，由於以階段性大規模貶值，為特征的固定彙率製度存在著一係列弊端，才激起了人們對固定彙率製度，和浮動彙率製度的利弊分析。”
“1953年，弗裡德曼首先提出了實行浮動彙率製度，可以使一國同來自國外的貨幣性擾動相隔絕；可以有助於協調各國的貨幣增長率；並且可以導致一國進行平滑的國際收支調節，而不會有外彙危機或不必對國際貿易，和資本流動實行管製。”
“即便這個浮動彙率製理論，在50年代的時候，不具備實行的可能性，米達、施蓋梅爾（onhn）等人，也選擇站出來，對弗裡德曼表達了讚同和支持。”
“我們如果站在彙率學研究的角度上來說，它的意義，在於將彙率研究，拓展到了彙率製度的研究領域。”
“它展示了一種嶄新的研究思路，使人們認識到不但應該研究給定彙率製度下的彙率決定和變動，而且可以跳出現存彙率製度模式的框架，尋求一種新的彙率機製，以調節國際收支和協調國際貨幣關係。”
“並且，它還引導戰後的彙率研究，走向了另一中心課題各種可供選擇的彙率製度的運行過程，及它對可能影響國際交易的各種外部衝擊的反應。”
“從而，使戰後彙率研究在深度上和廣度上向前進了一大步。”
巴特萊教授端起咖啡杯喝了一口，向老摩根笑著繼續說道。
“當時，我聽到浮動彙率製、固定彙率製，以及介於二者之間的爬行釘住製、寬幅波動製等等理論之後，就產生了濃厚的興趣，與很多人進行了深入的討論，並和大家一起，碰撞出了很多種國際彙率製度改革建議。”
“直到1960年蒙德爾，以及隨後弗萊明（j，）在1962年，提出了國際收支調節的政策搭配理論之後，國際資本流動，在彙率理論上的重要性，才初步成為彙率研究的課題。”
“這一理論認為，一國應該把政策工具，應用於其影響力最強的目標。”
“因為在固定彙率製度下，如果國際資本的流動性較高且又對利率敏感，則一國應以貨幣政策謀求外部平衡，而以財政政策謀求內部平衡。”
“蒙德爾－弗萊明模式的主要貢獻，在於促使經濟學家們注意到這樣一個重要事實國際收支是由經常項目和資本項目組成的。”
“任何一種對彙率決定和國際收支調節問題的令人滿意的分析，都必須考慮到資本流動。”
“在蒙德爾一弗萊明模式出來之後，彙率製度研究，才開始注意到不同彙率製度下貨幣政策和財政政策的影響，開始比較分析財政政策和貨幣政策，在不同彙率製度下的有效性。”
“到了1971—1977年間，彙率理論的發展，出現了轉折。”
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“世界進入了普遍的浮動時代！”
“隨之而來的是，國際資本的大量流動和國際彙率的經常波動。”
“國際資本流動性的增加，從根本上改變了國際經濟變量的運行環境，改變了國際貨幣現象分析模式的性質。”
“同時，固定彙率製的崩潰，也為人們觀察在市場力量支配下的彙率行為，了機會和實證證據。”
“所以，我認為探尋在彙率固定的條件下，是什麼因素決定了國際收支從而政府的國際儲備的變動，已變得不再有意義。”
“由於浮動彙率製下的彙率行為，不斷地使我越研究，就越感到困惑。。”
“並且，彙率比起50年代和60年代來，更多地受到了各個國家內生因素的影象～”
“因此，近些年我對彙率理論研究的焦點，轉向了探詢是什麼決定了彙率的行為？以及彙率的作用是什麼？”
“近幾年，各國的經濟發展，都陷入了停滯、通貨膨脹的困境中～出現了許多關於資本項目的彙率理論模式。”
“其中著名的有弗蘭克爾（ja，frenkel）羅德裡格斯（carodriguez）於1974年首先係統闡述的貨幣分析法。”
“多恩布茨（rdonnbch）於1976年提出的彙率動態學。”
“勃萊遜（
ann）首先於1975年提出的資產組合平衡彙率說。”
“卡爾夫（gcalvo）一羅德裡格斯一貝羅（robertarro）於去年和今年提出的貨幣替代模型。”
“考雷（penttikouri）於1976年提出的合理預期模式，等等。”
“這些理論模式，都突出強調了資本項目，在彙率決定和國際收支調節中的中心作用，並且都把彙率看成是在金融市場上決定的，而不是在商品和勞務市場上決定的。”
巴特萊教授在最後的這句話中，對“金融市場”“商品和勞務市場”，加重了語氣。
老摩根緊皺著眉頭，在巴特萊教授的耐心等待後，思索著問道“你的觀點呢？你也是這樣認為的？”
巴特萊教授不置可否的笑笑，放下了咖啡杯，繼續說道。
“事實上資本項目模式大都是動態的，時間因素在其分析中，至關重要！”
“在給定長期均衡彙率的條件下，著重分析當前的彙率，對長期均衡彙率的偏離及其背後原因，並進而分析當前彙率圍繞長期均衡彙率進行調節的過程和速度。
“這讓外彙市場上彙率的日常波動，成了彙率研究的重要對象～”
“而這是在我從前的彙率研究中，幾乎是被完全忽視的。
巴特萊教授，又在講到“時間因素”時，用手指輕輕敲了兩下桌麵。
他停頓了幾秒，又接著說道“現在華爾街上的許多人，都開始側重於分析彙率的短期行為，關注短期均衡彙率的走向～”
“可能世界上。。沒有一個任何分析領域，能像彙率行為分析這樣，使預期，起有那麼重要的作用。
巴特萊教授，“預期”這個詞兒上，敲了兩下桌麵。
“而在1961年首創，並借以解釋價格變化的合理預期概念，經劉卡斯（rejrcas）、薩金特（tjsarnt）和華萊士（nalce）等學者，運用到了宏觀經濟學領域。”
“他們認為人們在經濟即將發生變動時，會傾向於從自身利益出發，作出合理的明智的反應。”
“這些反應，往往會意想不到地使政府的財政政策和貨幣政策，不能取得預期的效果。。”
“因為人們在製定其計劃時，已充分考慮到了政府的這些行動。”
巴特萊教授說到這裡，停下來，身體向後靠坐在椅子裡，望著皺眉思索的老摩根～
他講了這麼多專業性的曆史，最後的這句話，就是在給老摩根問題，給出了最後一點補充答案。。
。。。
老摩根把剛剛巴特萊教授的答案，仔仔細細在腦中過濾，把“彙率看成是在金融市場上決定的，而不是在商品和勞務市場上決定的”；“時間因素在其分析中，至關重要”；以及“在製定其計劃時，已充分考慮到了政府的政策”幾句話，默默重複了一遍。
“時間”“事件”“利益”，“政策”“計劃”和“預期”。。
這些，再加上更多的不確定因素，決定了老摩根的計劃，能否達到理想中的收益最大化～
他長出了一口氣，端起咖啡杯，喝了一大口冷掉的咖啡，對老友問道。
“你認為伊朗那邊。。會再次發生石油危機嗎？”
巴特萊教授哈哈大笑著說道“我是個經濟學家，也隻是個。。經濟學家！”
“你的這個問題，應該去問國務卿或者總統閣下吧？”
“哈哈哈～”
老摩根附和著笑了下，繼續追問道“那假如米聯儲決定繼續加息，石油危機再次爆發～”
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“你覺得。。我們會怎麼樣？”
巴特萊教授收住了笑聲，頗感無奈的搖頭感歎道“不怎麼樣～隻會讓國內的經濟局勢，變得更加糟糕罷了～”
“糟糕的程度呢？會直追30年代大蕭條時期的程度～？”
“不～”
“時代。。變了，現在與30年代的大蕭條時期，遇到的根本問題，完全沒有可比性！”
巴特萊教授停下來沉吟片刻，很肯定的繼續說道“今年的9月1日，製定、執行的米元標價法，指定了以米元作為標準，來計算應兌換多少他國貨幣的彙率表示方法～”
（米元標價法，又稱紐約標價法～是指在紐約國際金融市場上，除了對英鎊用直接標價法之外，對其他國家的貨幣，用間接標價的標價方法。）
（直至現在，米元標價法，依舊是國際金融市場上通行的標價法。）
（另我國采用的是直接標價法，彙率理解為價格彙率上升＝價格上升。）
“而國際貨幣市場，各國執行的浮動彙率製，必須從國際貨幣中的米元和英鎊，兩者之間選擇一個作為對比價值尺度。。”
“因為各國在製定本國貨幣基礎彙率時，必須選擇某一國家的貨幣，作為主要的貨幣價值對比對象！”
“通常這種選擇，會依照本國在國際貿易中和在外彙儲備中，占比重最大的、可自由兌換的。。世界貨幣，作為基礎彙率的主要價值對比對象。”
“米元，在多年的國際商品進出口貿易、流通中，發揮出了商品價值尺度和標準等價物的貨幣作用。”
“它，完全可以被定義為世界貨幣之一！”
“加息，不僅可以穩定米元的國際貨幣地位，更能讓許多以米元作為國際貨幣儲備的國家，幫助米國分擔、轉嫁一些。。滯脹危機所帶來的壓力～”
“不過，如果使用這種貨幣手段來抑製通脹，其後果。。我很難預料～”
巴特萊教授，委婉的表達了自己對米聯儲使用“加息”手段，來讓更多人、更多的國家，為米國的滯脹危機買單，保留了自己的態度～
老摩根對此，沒有給出自己的看法～
是與非，對與錯，成與敗。。
在滯脹危機日趨嚴重的現在，米聯儲，麵臨著必須拿出一個相對合理解決方案的窘境！
這些，都不是老摩根最關心的難題～
還是讓。。某些人和總統閣下，去頭疼吧～
－－－
紐約。
華爾街，史丹利四樓。
大衛和鮑勃在辦公室裡聊了很久～
就在鮑勃要起身離開時，和他一起回紐約的萊斯利、麗芙琳二人，敲門走了進來。
大衛笑著張開雙臂，和得到了愛情滋潤的麗芙琳，大大方方的在萊斯利麵前，來了個親密擁抱～
他輕拍著麗芙琳的後背，向萊斯利挑著眉毛，輕聲對麗芙琳笑道“如果萊斯利欺負你。。要記得還有我在呦～”
萊斯利嘿嘿笑著，連忙擺手道“你想要？現在你就快拿走吧～”
麗芙琳掙脫了大衛的擁抱，裝作委屈的斜眼看著萊斯利“你這個混球～把我當什麼了？”
大衛哈哈笑著摟緊麗芙琳的肩膀，繼續拱火道“看吧，親愛的～”
“他可是個花心大蘿卜～你完全沒必要在他身上浪費寶貴的青春～”
“哈哈～”
萊斯利向麗芙琳丟過去“我又說對了吧？”的眼神～
麗芙琳笑著用小拳拳，錘著大衛的胸口，用嗲聲抱怨道“嘿～你害我輸了十刀！你賠我！”
“咦～嘶～”
大衛被麗芙琳的電音嗲氣，激起了一身雞皮疙瘩，連忙賠笑道“賠～我都賠了！”
“隻要你一句話，我整個人賠給你都行！”
“哈哈哈～好啊，好啊～”
“你現在就是我的了！哈哈哈～”
“嘶～”
“咦～”
萊斯利感覺特肉麻的抱著胳膊，搓下來了一大片雞皮疙瘩。。
安靜站在一邊旁觀的鮑勃，也吸了一口涼氣，搓著雙手，感覺自己又t了“新知識”~
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