如何有效治理ipo亂象呢？
最近a股ipo市場亂象叢生，浙江國祥涉嫌資產二次上市，ipo進程被緊急叫停，福華化學又因為上市前的巨額分紅卻擬用募資還貸被推上風口浪尖。
不僅如此，浙江國祥在被臨時叫停ipo進程後，又被扒出公司第一大客戶原是空殼公司，其保薦機構東方證券全資子公司東證漢德在浙江國祥ipo前突擊入股274，東方證券一邊當運動員，一邊當裁判，把市場玩得團團轉。
除此之外，一批潛在問題的ipo公司也相繼被媒體曝光。比如，翻版福華化學的沃得農機，募60億分紅40億補流23億；還有貝隆精密，計劃募資596億元，其中12億元用於補充流動資金，該公司在招股書中明確表示，公司融資渠道較少，較難取得充足的長期融資，需要增強償債能力，從而鞏固在精密製造行業的市場地位。而目前業已發行的上海汽配，同樣也是募資還借款補充流動資金，保薦機構民生證券同樣是“既當球員又當裁判”。當下的ipo市場堪稱一個“亂”字了得。
出現這種情況其實並不令人意外，這也是注冊製實施必然帶來的結果。畢竟目前a股的注冊製是不完善的，出現各種各樣的問題在所難免。實際上，也正是因為各種各樣問題的出現，才會推動監管部門來解決問題，從而讓注冊製走向完善。所以，對於ipo亂象的出現人們不必大驚小怪。
為什麼在注冊製的背景下會有各種有問題的ipo公司出現呢？畢竟注冊製下的ipo，不僅放寬了ipo的門檻，而且審核的權力也下放到了交易所，而交易所為了自身的利益也會放鬆對ipo公司問題的審核，這就使得一些有問題的ipo公司更容易蒙混過關。而基於ipo帶來的巨大利益，所以各種問題公司鋌而走險，從而導致ipo亂象的出現。
那麼，如何有效治理ipo亂象呢？其實，要有效治理ipo亂象並不難，關鍵在於監管部門要有決心，有方法，畢竟ipo涉及到太多利益集團的利益，要有效治理ipo亂象，就要敢於動某些利益集團的奶酪。
首先是要從製度上加以完善，讓一些亂象在製度麵前無容身之所。比如，資產二次上市的問題，從製度上明確予以禁止。同時明令禁止發行人在ipo前巨額分紅掏空公司，發行人在上市前的分紅比例不得超過當年淨利潤的30，並且明令禁止發行人募資不得用於歸還銀行貸款。對於保薦機構“既當球員又當裁判”的，應明確予以禁止，規定“保薦不入股，入股不保薦”。還有高超募、高價發行的問題，同樣可以從製度上加以解決。比如規定，超募資金不額外提取保薦費用，而且超募資金也不歸發行人所有，統一劃歸投資者保護基金，用於未來救助投資者，供賠償投資者使用。這樣發行人與保薦機構也就失去了追求高價發行的動力。
其次是加強對“看門人”的監管，對保薦機構與發審委員嚴格追責。出現ipo亂象，除了目前ipo製度存在弊端之外，還有一個很重要的問題，就是保薦機構與發審委員沒有嚴格履行自身職責，特彆是保薦機構，由於“又當球員又當裁判”，不僅沒有嚴格把關，相反為了自身利益的最大化，還與發行人同流合汙，甚至還成了發行人弄虛作假的“高參”。所以必須對保薦機構及發審委員嚴格追責，而不隻是對保薦機構采取點名批評，出示警示函，約談等。對於瀆職或違法違規的保薦機構，該沒收業務收入的就要沒收業務收入，該罰款的就要罰款，該暫停或者撤銷保薦業務許可的就必須暫停或者撤銷保薦業務許可，對保薦機構的處罰不能撓癢癢。
此外，完善舉報製度，充分發揮自媒體的輿論監督作用。群眾的眼睛是雪亮的，ipo公司帶問題闖關，未必能夠逃過群眾的眼睛。因此，作為監管部門有必要在治理ipo亂象的問題上，充分發動群眾，充分依靠群眾，讓群眾來對ipo公司進行監督。為此，有必要完善舉報製度，尤其是要提高對舉報者的獎勵金額。目前的舉報製度，獎勵金額通常不超過10萬元，這與舉報者可能承擔的風險完全不符，根本就起不到獎勵舉報人的作用。在這個問題上，a股可以向美股學習，對舉報人予以重獎，舉報人可獲得罰款金額10到30的獎勵。在重獎麵前，群眾就會行動起來，ipo公司的問題也就無處可藏了。如此一來，ipo亂象自然就不複存在了。
注:（免責申明）本文僅為個人筆記，文中個股，撰文所需，非為薦股，不能作為投資決策的依據，不構成任何建議，據此入市風險自擔。股市有風險，投資需謹慎！
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