王衍，字化源，舊名宗衍，襲位後改名衍，前蜀高祖王建第十一子，母為徐妃，五代十國時期前蜀皇帝。初為鄭王，後太子王元膺被殺，其母徐妃請宰相張格相助，故得立為太子。王建卒，襲父位，改乾德元年。後唐莊宗派魏王李繼岌率大軍伐蜀，王衍正與後妃、群臣等遍遊境內名勝，後唐大軍即至成都，王衍白衣率百官出降，前蜀亡。莊宗下令將王衍與後蜀宗族大臣等押送至洛陽，途經關中秦川驛時，莊宗下令將王衍誅殺，世稱後主。
王衍，父親王建，共生十一子，分彆是衛王王宗仁、簡王王元膺，趙王王宗紀，豳王王宗輅，韓王王宗智，莒王王宗特，信王王宗傑，魯王王宗鼎，興王王宗澤，薛王王宗平和王衍，王衍在王建諸子中排行最小。王衍初封鄭王，因其母徐氏得寵而被立為皇太子，開設崇賢府，設置官屬，後來更名天策府。
王衍，長得方麵大嘴，垂手超過膝蓋，側目能看到耳朵，頗有學問，能寫一些虛浮豔麗的詩辭。王元膺死後，王建因豳王王宗輅的相貌類似自己，而信王王宗傑是王建諸子中最有才能的，因此想在這兩人中選擇立嗣。但徐賢妃得寵專權，王建又老弱糊塗，徐賢妃與宦官唐文扆教看相的人上書說王衍的長相最高貴，又婉言勸說宰相張格讚成，於是王衍被立為太子。
王建去世，皇太子王衍繼位，諡王建為神武聖文孝德明惠皇帝，廟號高祖，陵名永陵。王建的正宮周氏稱昭聖皇後，尊其生母徐賢妃為皇太後，徐賢妃的妹妹徐淑妃為皇太妃。太後、太妃唆使王衍賣官，自刺史以下，每有一官職出缺，總有好多人爭奪，而以出錢最多者得到官職，又在通都大邑設立旅舍店鋪，以搜刮民財。
王衍，年少荒淫，將政事托付給宦官宋光嗣、宋光葆、景潤澄、王承休、歐陽晃、田魯儔等人；又用韓昭、潘在迎、顧在珣、嚴旭等人為狎客；起造宣華苑，內有重光殿、太清殿、延昌殿、會真殿，有清和宮、迎仙宮，有降真亭、蓬萊亭、丹霞亭，有飛鸞閣、瑞獸門；又建作怡神亭，日夜與眾多狎客、婦女在亭中酣飲作樂。還曾經在宣華苑大擺宴席九天，嘉王王宗壽以社稷大事上言，說話之時，禁不住傷心哭泣落淚，韓昭等人說“嘉王不過酒後難過罷了！”眾多狎客一起以輕侮的言辭戲弄嘲諷嘉王，坐席喧嘩，但王衍仍然沒能醒悟，在南郊祭祀，大赦天下，並加尊號為“聖德明孝皇帝”。
王衍頒發詔書，準備到北邊巡視，從成都出發，身披金甲，頭戴珠帽，手執弓箭而行，隨從的旌旗兵甲，連接起來有百餘裡長。雒縣守令段融上書說“不宜遠離都城，應委派大臣出去征討。”王衍不聽，軍隊駐紮在安遠城。到達利州，閬州團練使林思諤請求王衍巡視閬州，王衍答應了他的請求，順江而下，龍舟彩船，光輝照映在江的兩岸，這些都是強製沿江州縣供應，老百姓開始發愁抱怨。
王衍巡遊結束回到成都，下令建造上清宮，塑王子晉像，加尊號“聖祖至道玉宸皇帝”，為父親王建和自己塑像，侍立於王子晉左右；又在正殿塑玄元皇帝及唐朝皇帝的雕像，王衍乘法駕前往朝拜。
王衍任命王承休為天雄節度使。天雄軍，屬秦州。王承休因宦官而得寵幸，擔任宣徽使，王承休的妻子嚴氏是位絕色麗人，王衍與她通奸。當時，後唐莊宗李存勖已經滅了後梁，前蜀國人都很恐懼，後唐莊宗派遣李嚴訪問前蜀，王衍與李嚴在上清宮會見，成都的士庶男女，成群結隊，夾道歡迎。
李嚴看到前蜀人富物豐，但王衍驕奢淫逸，於是歸國以後向後唐莊宗獻策攻蜀。後唐莊宗下詔購買戰馬，用以攻打前蜀，派魏王李繼岌、郭崇韜等率兵六萬攻打前蜀。
因為王承休之妻嚴氏的緣故，又駕往秦州，群臣直言極諫，王衍不聽。走到梓潼，狂風刮翻屋瓦，拔起樹木，太史進言說“這是貪狼風，肯定有敵軍要殺來。”王衍仍不省悟。行至綿穀時，後唐的軍隊攻入前蜀國境，王衍害怕而急忙回返。
唐軍所到之處，州縣無不迎降，王衍留王宗弼守綿穀，派王宗勳、王宗儼、王宗昱率兵抵禦唐軍，王宗勳等人到三泉就望風而逃。王衍詔令王宗弼誅殺王宗勳等人，宗弼反而與宗勳等人合謀，贈送軍糧給唐軍。王衍從綿穀回成都，公卿百官及後宮嬪妃在七裡亭迎候，王衍用宮人充作回鶻衛隊入城。
第二天，上文明殿，與群臣相對哭泣，束手無策，而這時王宗弼也從綿穀馳歸成都，登上太玄門，捕殺成都尹韓昭、宦官宋光嗣、景潤澄、歐陽晃等人，將這些人的首級裝進匣子裡送給李繼岌。王衍隻好上表乞降，前蜀滅亡。王宗弼將王衍遷至天啟宮，魏王李繼岌到成都時，王衍君臣帶著棺材，綁縛著到七裡亭迎降。
後唐莊宗將王衍召入洛陽，賜詔給他說“我一定分封土地給你，不會在你有難處的時候薄待於你，日、月、星在上可以作證，一言既出，決不騙人！”王衍接到詔書很高興地上路，率領他的宗族和宰相王鍇、張格、庾傳素、許寂、翰林學士李旻等人，以及一些將佐家族幾千人向東而行，他們走到秦川驛時，後唐莊宗采納伶人景進的建議，派遣宦官向延嗣誅殺王衍及其宗族，王衍被殺時，終年二十八歲。王衍的母親徐氏臨刑時大叫“我兒子以一個國家迎降，反而被殺戮，信義都被拋棄，我感到你們的禍患不久就會跟隨而來了！”王衍的妾劉氏，鬢發如雲，頗有姿色，行刑的人打算赦免她，但她說“家喪國亡，寧死不能遭受汙辱！”從容就死。
王衍，在位時，不理政事，所用非人，斷絕言路，致使國勢日衰。王衍耽於享樂，興建宣華苑及清和、迎仙等諸殿，又築怡神亭，窮極奢華，數次巡遊，所費甚劇，民不堪命。
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