看來如何準確判斷一個公司的未來業績,上麵的這些知識還不全麵,錢守仁決定在21世紀最偉大的發明——互聯網上,再找找,看看關於市盈率的那些“天坑”,都有哪些?
世上無難事,隻怕有心人!
隻要問對問題,答案就在其中。
偉大的互聯網上,還真有關於市盈率的“天坑”
第一個坑財務造假
市盈率總市值淨利潤
總市值一目了然,股票時價總股數。
但淨利潤,這裡麵的坑就太多了。
衡量一個公司過去的業績,無非是看它的品質到底如何?除了要用“扣非淨利潤”(扣非淨利潤就是要扣除一次性的收入利潤,非經常性的利潤,如賣一處房產、獲得了政府補助、出售了一部分股權、稅收減免等),更重要的,是要親手算一算,這個公司財報所公告的淨利潤,是否和它正在進行的項目,與它的產品、產能、銷售等因素相匹配?
如果啊,如果算出來的以往的淨利潤,與它的產能不匹配,就像銀廣夏的“三個不可能”,大概率,大概率啊,財務在造假!殺無赦!
還要看它的管理層,是否誠信,是否劣跡斑斑,一旦發現蛛絲馬跡,殺無赦!
所以,對待上市公司,必須確認它是不是一個三好學生,過去的成績好,那麼大概率,我們才會相信,它未來的成績才有可能會好;如果過去都千瘡百孔了,那就根本不用看了!
但就算過去的業績好,也永遠隻是參考,未來的淨利潤才是重點。所以,一定要大膽推測,謹慎求證,一步一步地收集相關“產能、產品、產量、價格”等信息,計算清楚
計算不清楚未來淨利潤的,一律放棄!同樣的,殺無赦!
第二個坑行業市盈率的差異
銀行、鋼鐵、煤炭、房地產等行業的市盈率水平,和科技、電子、醫藥、消費等行業的市盈率相比,相差很大,部分新興行業的市盈率可能更高,甚至過100倍,但不影響它的股價的不斷升高,關鍵在於成長。
這是由於市場對不同行業的想象空間的差異決定的,本質上,也是由於不同行業潛在的發展空間上限決定,即不同行業所處的生命周期不同。
所以不要看到某一個行業的市盈率更低,就覺得這個更有性價比。
同時,在同一個行業內,龍頭老大、老二,這些頭部企業往往會獲得市場更高的估值,更高的市盈率。而那些千年老六,就是那些跟著溜,不入門的小公司,根本就不能用市盈率計算了,因為他們是否能存活下去,都是一個嚴峻的問題。
第三個坑周期行業的市盈率
如果淨利潤虧損,市盈率就會變成負數,失去了意義。
這個狀態常常出現在強周期行業,受限於行業極強的周期性。
比如在牛市的時候,大家都跑步去證券公司開戶,交易量的爆發式增長,這個時候,依靠收取股民交易服務費的證券行業,其業績也會爆發式增長。而在這個頂端的時候,該行業的市盈率會很低很低。
但牛市不可能永遠持續下去,泡沫吹破的時候,大批股民被套牢,自然就失去了開戶的熱情,更沒有了一天換一個“姨太太”的心情,證券行業的業績又會一落千丈,股價一瀉千裡。
這類周期行業還有農業、鋼鐵、房地產、汽車等等,在周期,業績最佳,往往出現極低的市盈率。
當它們處於行業周期低點時,企業盈利很少甚至虧損,市盈率便會很高,甚至負數。
哦,周期行業,汽車,錢守仁叫起來,這就能解釋了,長安汽車的股價,為什麼在幾年內的大起大落!