“。。”法爾閉上嘴巴看向了彆處。
帕梅拉放下雙臂，拉了一下法爾走向轎車，擺手道。
“如果上帝願意原諒他的罪行，我們肯定會再見麵。”
“走吧，我餓了！”
法爾聽到帕梅拉的話，下意識的摸了一下錢包，忽然想起裡麵已經沒錢了。。
－－－
曼哈頓第五大道和60街交彙處，大都會俱樂部。
位於四層的一個寬敞房間裡。
大衛拎著公文包走進門時，看到老摩根、茱莉和謝默思舅舅三人，正坐在最中間的沙發裡聊天。
他們三人身旁，還有老摩根的大兒子帕納裡斯和他的夥伴埃爾德，大女兒謝麗爾和她的夥伴格蕾絲，二兒子賈爾斯和他的夥伴派恩，以及二女兒勞拉的夥伴、大衛的未婚妻莉莉絲。
除了這些人屬於摩根家族的以外，他還看到了導師巴特萊教授，花旗銀行亞洲區負責人皮埃爾·特納利，摩根史丹利ceo奈倫特·拉蒙，他自己公司日常工作負責人山姆·羅傑斯，損友布魯默··沃頓和卡內斯。
大衛在看到山姆的出現時，感到有些意外。
但他並沒有向任何人多說廢話，直接招呼跟在身後的小秘書瑪姬，和她一起拿上自己帶來的公文包去旁邊準備幻燈片。
賈爾斯和布魯默、派恩、卡內斯幾人主動站起來，圍在大衛旁邊有說有笑的幫他搞定了懸掛投影布和調整幻燈機角度等準備工作。
手裡正舉著一杯果汁的巴特萊教授，看到老摩根和茱莉兩人都麵帶微笑的望著大衛他們這群年輕人，便放下杯子向大衛高聲問道。
“今天，你要給我們帶來什麼驚喜啊？”
“等會兒您就知道了。”
大衛回頭應了一聲，隨手脫掉外套，向派恩囑咐了幾句，讓小秘書瑪姬準備好以後，一邊挽好袖口，一邊看著老摩根和茱莉問道。
“我們現在開始嗎？”
“開始吧～”
“ok！”
派恩走到旁邊關上了客廳中間的超大吊頂燈，隻留下沙發周圍的幾盞立式暖光燈還亮著。
大衛看到一切準備就緒，便拿起一支水筆走到幻燈機旁邊，擺放上一張提前準備好的幻燈片，向眾人說道。
“今天我要和大家講的是，利率互換（terestrates）。”
“互換（ss）的通常釋義為，雙方或多方按照共同約定的條件，在約定時間內進行交換的行為。”
“我把它與利率聯係起來，是因為我在研究學習利率、彙率、債券知識和企業信用評級知識的時候，突然覺得它們之間應該存在著一種更為緊密的關係。”
“所以我就通過向多方走訪驗證，了解到足夠多的信息後，提出了從企業獲得貸款利率的角度，在不涉及到雙方本金的條件下，進行給互換方支付貸款利息的利率互換合約。”
“大家請看～”
“這是我為了向大家解析利率互換合約，準備的例圖～”
“圖中a公司的信用評級，為3a級，b公司的信用評級為3b級。”
“假設，a公司可以從銀行獲得比較優惠的10固定利率貸款，或隔夜拆解利率+05的浮動利率貸款。”
“這個a公司的固定利率10貸款，和隔夜拆解利率+05浮動利率貸款，就是我們在擬定撮合互換合約時要實現計算好的基礎數值。”
“而b公司在向銀行申請貸款時，因其信用評級不如a公司，所以它向銀行申請貸款時無法拿到a公司的優惠利率，隻能拿到更高的12固定利率貸款，或者隔夜拆解利率+1的浮動利率貸款。”
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“即a公司固定10；浮動隔夜+05~”
“b公司固定12；浮動隔夜+1！”
“它們的固定利率差是2，浮動利率差是05~”
“我們站在第三方的視角，通過這張圖就能夠很容易發現存在的機會！”
“比如a公司，作為信用評級較高的公司，肯定會有一些貸款時間較長的固定利率貸款。”
“信用評級較低的b公司，可能在銀行拿不到長期低利率貸款，隻能捏著鼻子承受高利率貸款為企業資金鏈帶來的壓力。”
“不過，a公司作為一家經營良好的大公司，肯定會在某些時刻需要一些更靈活的方式來降低自身的經營成本，提高自己的抗風險能力。”
“那麼我們作為第三方的中介機構，在發現了雙方的需求之後，就可以承擔起做市商的責任，與雙方協商好利率互換合約的細則之後，幫助雙方從合約中得到各自想要的滿意結果。”
“這種理論的邏輯，就是雙方以各自具有優勢的融資方式進行借貸，然後通過利率互換將固定利率轉換為浮動利率，或者相反，實現雙方最終想要的融資。。”
“需求，決定了市場！”
“有了需求作為推動互換市場的原動力，我們作為中間商就可以發揮出更多自身的優勢，幫助有需求的公司、銀行或企業，滿足它們的需求！”
“所以利率互換合約，就是雙方在一段時間內交換現金流的合約。”
“利率互換市場是一個場外交易市場，不是通過交易所簽訂互換合約。”
“通常來說，其中一方可以直接找一家信譽良好的投行作為中間商，通過它介紹任意一方進行互換。”
“中間商作為撮合雙方達成互換的第三方，通常不會事先收取費用，而是會在雙方簽訂合約後，從中賺取一小部分利差，把更多利差讓給互換雙方，達成三方共贏的合作模式。”
“請看這張圖，如果我們畫出一個標準的直角關係圖，這條豎線的正上方為價格，橫線的最右方為收益率，那我們就可以得出一條持有固定利率債券的收益曲線。。”
“這條收益曲線的敞口向外，弧頂麵向直角，彎曲的弧度則決定於隔夜拆借利率的走勢。。”
“所以如果我們在國內公司進行利率互換時，米聯儲公布的隔夜拆借利率，就是互換合約的基石！”
“隔夜拆借利率，是貨幣市場利率。”
“因此它通常的計息規則為貨幣市場計息規則，即每月按照實際天數、每年按360天計息（actual360，簡稱act360）。”
“如果我們順著通常的計息規則，合約中固定利率一方需要每半年付息一次，計息規則設定為30360，就可以得出以下的計算公式～”
“即固定利率方需要支付的利息固定利率x名義本金x銀行計息規則的天數。”
“浮動利率支付方需要支付的利息act360x名義本金x3個月隔夜拆借利率。”
大衛說到這裡，把手上的幻燈片又換了一張，指著上麵的文字繼續說道。
“當我們了解了互換與利率互換合約之後，我們接下來就必須要了解它本身存在的風險特征和定價條件了。”
“剛才我們提到了～有降低融資成本需求的公司，可以利用自身的優勢在互換市場上尋找可以合作的另一方，簽訂固定利率與浮動利率的互換協議。”
“那麼利率波動的風險，就是我們首先要講到的重點了！”
“我們都知道，在債券市場上持有固定利率債券的投資者，在一般會在利率下跌時獲利，在利率上漲時受損。。”
“所以在利率互換合約的基礎模式中，我們作為中間商要讓互換雙方明確該合約存在的利率波動風險，並自願承擔下全部風險，才能讓雙方從互換合約都得到一次風險對衝的機會。”
“比如，隔夜拆借利率上漲了，支付浮動利率利息的一方，肯定會遭受一定的互換利息損失。”
“而支付固定利率利息的另一份，則可從中避開了利率上升的風險，進一步優化了自身的融資成本。。”
“大衛，我有個問題！”賈爾斯聽到這裡，忽然舉起手向大衛喊道。
“ok～你講。”
“那個。。如果按照你設想的固定利率與浮動利率進行互換，那支付固定利率的一方在利率持續上漲時，就等於變相的從互換另一方手裡獲得了。。利差收益？”
“是的！”
“那誰會簽這種合約啊？”賈爾斯放下筆，用手撓著頭繼續問道。
“如果大家都能預測到米聯儲會繼續加息，誰還會甘願支付浮動利率？承擔利率大幅度波動的風險？”
“好問題！”大衛向賈爾斯豎起一根大拇指，笑道。
“這個問題的答案，其實也很簡單。”
“我們隻需要在互換合約中，簽訂一份雙方都同意的利率風險告知書，就可以避免這種問題的發生了。”
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“不過你也說了，可能沒人會願意成為。。利息越付越多的一方。”
“那麼我們不妨換一種思路，把這條利率波動風險自擔，改成由雙方共擔，即可解決了。”
“共擔？”
“會有人願意。。共擔嗎？”
“當然有！”
大衛非常自信的笑著揮揮手，看向老摩根和茱莉等人，說道。
“因為出現利率大幅度波動的風險，僅限於這份互換合約所在國內部兩家企業之間。”
“風險自擔的互換合約，其本質就是一種風險轉移或利率投機的行為。”
“而風險共擔的互換合約，更傾向於兄弟公司之間在經濟危機爆發後能互相幫助，共同抵禦危機和風險。”
“哦。。我懂了！”賈爾斯轉頭看了一眼舅舅謝默思，未言之意、懂的都懂。
謝默思笑著向他擠了擠眼睛，對大衛擺擺手說奧。
“你繼續吧～”
“ok！”大衛把手裡的幻燈片又換了一張，指著上麵的文字說道。
“如果我們把目光再拓寬一些，放在全世界的範圍內，就能很快發現～”
“互換，不僅有利率互換，還有基於國與國之間執行的浮動彙率製度的貨幣互換合約！”
“貨幣互換（又稱貨幣掉期），是指兩筆金額相同、期限相同、但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換。”
“簡單來說，利率互換是相同貨幣債務間的調換，而貨幣互換則是不同貨幣債務間的調換。”
“它的互換形式，一般可以分為三種～平行貸款、背對背貸款和中長期期彙預約。”
“平行貸款涉及到兩個國家的母公司，它們各自在國內向對方在境內的子公司與本幣等值的貸款，以此來規避彙率的波動風險。。”
“背對背貸款，是指兩個國家的母公司相互直接貸款，貸款幣種不同但幣值相等，貸款到期日相同，各自支付利息，到期各自償還原借款貨幣。”
“中長期期彙預約，總部分彆在兩國的母公司，為了避免彙率變動的風險，事先訂立中長期期彙預約，然後進行交換。”
“以上這三種互換形式，都可以讓總部在兩個不同國家的公司，利用互換合約保證自身的利益，同時利用即期與遠期的彙率差，進行套期。。”
“我知道了！”卡內斯忽然舉起手，向大衛問道。
“我們在飛機上時，你說的外彙通。。就是基於這個理論的衍生品？”
“沒錯！”大衛笑著向他點點頭，目光看向花旗銀行亞洲區負責人皮埃爾·特納利先生，解釋道。
“外彙通最初的構想，一方麵來自我對芝加哥日元期貨合約市場未來走勢的判斷。”
“另一方麵，來源於島國政府對國內外彙流通的管製政策。”
“所以，我在構想外彙通理財產品的時候，特意為它設定了。。島國民眾可以用日元按照現有彙率兌換成米元進行投資，並獲得固定利息～”
“然後在他們想贖回時投資時，可以按照投資時的米元計息，拿到米元收益，對衝掉日元貶值帶來的資產貶值風險。。”
“用更簡單的話講，就是我向花旗銀行提出建議，請求它作為第三方，為我籌集更多日元資金，然後在結算時按照米元計息償付。”
“而我在拿到這些日元之後，會把它投到芝加哥外彙期貨交易市場，進行套期交易，從日元貶值的過程中獲取收益。”
“。。”在座眾人的目光，都順著大衛的目光看向了皮埃爾·特納利先生。
茱莉坐在皮埃爾身旁，皺眉盯著大衛問道“你覺得。。日元貶值的幅度會有多大？”
“240！”
“更準確的說，應該是1米元:240日元，或1米元:245日元左右！”
“地中海壞老頭”茱莉的目光，又看向了坐在賈爾斯身旁的帕納裡斯，問道“現在的最新的彙率，是多少？”
老摩根的長子帕納裡斯，看了一眼父親說道“今天下午，芝加哥那邊的收盤價是1:193左右。”
“193。。240？！”
“呼～”茱莉笑眯眯的看向大衛，忍不住吹著口哨感歎道。
“你小子的胃口。。真好啊！”
“哈哈哈哈～謝謝！”大衛向眾人攤開雙手笑道。
“我最近一直在長身體，胃口也變大了很多。”
“嗬嗬。。”在座眾人聽到大衛這句幽默的回答，也都跟著笑了起來。
大衛的導師巴特萊教授，嘴角掛著微笑，眼睛觀察著老摩根的表情，卻向坐在他旁邊的謝默思問道。
“你不是想把手裡儲備的日元換掉嗎？”
“現在，機會來了！”
“好啊！”身為克利夫蘭財團一員的謝默思·諾頓，從巴特萊教授的話中聽到了機會，立刻轉頭對大衛高聲道。
“你那個外彙通，我想投資一筆日元。”
“歡迎啊！”
“您想投資多少？”大衛聳聳肩笑著反問道。
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“差不多。。一千億日元吧。”
“嘶～好！”大衛深深吸了一口氣，與謝默思舅舅的視線在空氣中碰撞著點頭道。
在大衛手下的打工人山姆·羅傑斯，聽到老板竟然同意了一千億日元，約等於五億多米元的投資，也忍不住暗暗吸了一口冷氣，為阻止全球變暖貢獻了一份力。。
而坐在賈爾斯身旁的派恩，目光灼灼的盯著謝默思舅舅看了一會兒之後，轉頭看向大衛，無聲的歎了一口氣，什麼話都沒能說出來。
按照芝加哥日元外彙期貨市場的每日交易總量，能夠承受住數以億計的米元投資衝擊嗎？
肯定不能啊！
因為在期貨市場上，持倉量的數量越多，就代表著參與投機的資金越多。。
期貨投資，是零和博弈！
有人賺有人賠！
大衛想在日元貶值的過程中，利用大量日元資金輔助，在遠期合約投機獲利，最後肯定是能賺到錢。。
到了那時，曾經寂寂無聞的大衛·科爾曼，肯定會一戰成名，吸引無數關注～
但是在期貨市場上輸掉這些錢的人，難免會心生暴戾，甚至做出一些後果無法預測的極端決定。。
剛才一直沒有什麼存在感的史丹利ceo奈倫特·拉蒙，此時目光停留在大衛那張年輕的臉上，嘴角帶著微笑，心中卻高喊著~
華爾街屬於摩根史丹利的時代，即將重新降臨！！
（ps:本章刪減了約三千字，剔除了很多金融專業性極強的內容。）
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