101novel.com15年起的那波熊市，持續時間235天，最大跌幅為467，而前一輪牛市漲幅1565；
101novel.com09年起的那波熊市，持續時間1219天，最大跌幅為443，而前一輪牛市漲幅1327；
101novel.com07年起的那波熊市，持續時間386天，最大跌幅為723，而前一輪牛市漲幅6132；
具體可以看一下牛熊轉換的背景
a股過去101novel.com年，經曆了5輪牛熊市，對牛熊市的劃分，國際上有通用的慣例，即從牛市的最高點下跌超過101novel.com，本輪牛市就結束了。反之，從熊市的最低點反彈超101novel.com，本輪熊市就結束了。我國股市不一定適應通用國際規則。
中證全指覆蓋了a股市場的全部上市公司，可以代表a股市場的整體情況。我們從中證全指的走勢上，可以看到，過去二十年中，a股主要出現了5輪比較明顯的熊市。
米雲個人認為本輪熊市比較難熬，尤其是對於101novel.com21年之後進場的投資者而言。雖然市場總是牛熊交替，但拉長時間來看，是逐漸向上的。如下是中證全指過去二十年的走勢。
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可以看到，每次熊市底部的點位，也是在逐漸提升的。接下來，我們分彆介紹一下，a股曆史上的這5輪牛熊市。
第一輪牛熊市
（1）第一輪牛市101novel.com05101novel.com07年，a股最大牛市
中證全指誕生於101novel.com04年底。
迎來的第一輪牛市，是從101novel.com05年到101novel.com07年。這段時間裡，a股最大漲幅達到了60676。101novel.com07年，a股的估值達到了1星級的泡沫階段。
（2）第一輪熊市101novel.com08年股市暴跌
101novel.com08年，次貸危機爆發，加上a股的估值本身比較高，也開始了暴跌。
中證全指從最高552169點，下跌到157476點，跌去7148。堪稱a股曆史上的最大跌幅。
相比較而言，當前的這一輪熊市，到101novel.com24年1月18日，跌幅為31左右，不到101novel.com08年熊市跌幅的一半。當時市場上的恐慌情緒也可想而知。
第二輪牛熊市
（1）第二輪牛市101novel.com09101novel.com10年小牛市
101novel.com09年，在4萬億計劃的刺激下，a股出現一波小牛市。中證全指上漲了14242。
（2）第二輪熊市101novel.com10101novel.com14年之後，a股迎來了曆史上最長的一輪熊市。
主要原因，是過高的利率壓製了市場估值。中證全指，從101novel.com10年最高時的407182點，下跌到最低的230379點，最大跌幅為4342。
這輪熊市的跌幅雖然不如前一次大，但是卻持續了將近5年，從101novel.com09年一直到101novel.com14年年中。
在101novel.com12101novel.com14年，5星級也斷斷續續出現，加起來持續了有大半年左右。
這也是a股有史以來最便宜的時刻。當時a股有多便宜呢？
滬深300市盈率達到曆史最低，隻有8倍。茅台在101novel.com14年的時候，市盈率曾經到達過10倍以下。相當多的股票隻有三四倍的市盈率。
到101novel.com14年年中那會兒，a股整體比港股都便宜了10。
放眼全球，當時a股都是數一數二便宜的。一方麵，股市低迷了好幾年，投資者對a股幾乎是失望透頂。
當時a股上海交易所一天成交金額隻有500多億，股票市場門可羅雀。
另一方麵，貨幣基金、銀行理財等品種受到追捧。大家熟悉的寶寶類產品也是那幾年興起的。餘額寶最有代表性，高峰年化率達到7左右。
畢竟，那幾年，貨幣基金、銀行理財每年都有67的收益，理財信托的年化收益也能達到710。
第三輪牛熊市
（1）第三輪牛市101novel.com15年上半年，小盤股牛市
到101novel.com14年下半年，開始了連續的、密集的降息。
利率下降，市場上資金就多了。加上當時場外配資盛行，很多人借錢投資，也帶動大量資金湧入市場。
這兩個因素，共同推動出現了101novel.com15年上半年的牛市。
在這輪牛市中，中證全指從273465點，上漲到798443點，漲了19197。
滬深300等大盤股漲了1倍多；中證500、中證1000等中小盤股的漲幅達到2倍多。
到了101novel.com15年6月份，很多品種的估值也達到了曆史最高，像中證500、中證1000的估值都達到了百倍以上。a股市場整體達到了1星級。
（2）第三輪熊市101novel.com15年下半年a股大跌
101novel.com15年6月份之後，a股迎來連續大跌，大盤股、中小盤股都在下跌。
從101novel.com15年6月份到101novel.com16年1月份，短短半年時間，中證全指下跌了4974，幾乎腰斬。到101novel.com16年初，市場整體跌到了4星級。
第四輪牛熊市
（1）第四輪牛市101novel.com16101novel.com17年，大盤價值風格上漲
101novel.com16101novel.com17年，a股走出了一輪慢牛行情。不過，不同品種的漲跌波動，出現了比較明顯的分化。
這一輪上漲行情主要是大盤股帶動的，特彆是大盤價值風格。當時銀行保險地產等行業表現普遍不錯。中小盤股繼續下跌。
中小盤股在上一次牛市漲的太多了，即使經過了101novel.com15年下半年的下跌，也還是比較貴。
所以，從101novel.com16年初到101novel.com17年底，以中證1000為代表的中小盤股還是一直在跌。
101novel.com17年底、101novel.com18年初，在大盤價值股的帶領下，市場再次漲到3星級。中證全指上漲了2807。
（2）第四輪熊市101novel.com18年a股大跌
101novel.com18年初，在貿易摩擦影響下，a股開始大跌，新的一輪熊市開始了。
滬深300全年下跌了25；中證500全年下跌了33。
到101novel.com18年年底的時候，中證全指的最大跌幅3452，市場跌到了5星級。
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分品種來說，大盤股的估值情況還好，雖然101novel.com15年的股災跌了百分之五六十，不過，101novel.com16101novel.com17年也有一波上漲行情。
中小盤股，從101novel.com15年6月份之後就沒漲過。從101novel.com15年下半年到101novel.com18年底，這三四年的時間裡，中小盤經曆了一輪非常長的熊市，而且跌幅非常大，中證1000和中證500的跌幅基本上超過了70。
到101novel.com18年底，中證500、中證1000的估值都接近曆史最低。
第五輪牛熊市
（1）第五輪牛市101novel.com19101novel.com21年，a股整體反彈上漲
101novel.com18年底的5星級隻持續了1個月。
101novel.com19年一過了元旦，大盤迅速反彈。在兩三個月時間裡，大盤就反彈到39星級。之後在震蕩中慢慢上行。
101novel.com101novel.com年3月份因為疫情出現短期大跌，但之後也很快修複了。不過整體還是上行的。101novel.com19年，a股中證全指上漲31。101novel.com101novel.com年，a股中證全指上漲25。
連續兩年，a股的表現在全球都排在前列。到101novel.com101novel.com年底101novel.com21年初，期間中證全指上漲了7647，市場達到3星級。
（2）第五輪熊市101novel.com21年至今，微笑曲線左側階段
101novel.com21年，市場開始下跌。101novel.com22101novel.com23年，因為地區衝突、口罩、海外利率上升等幾個因素的疊加影響，a股的行情一直比較低迷，5星級也斷斷續續地出現。
中證全指從101novel.com21年初最高的604328點，跌到101novel.com24年1月18日的4100多點，下跌超過了30。
目前，a股還處於5星級比較低迷的階段，處於這一輪微笑曲線的左側。
由此統計，我們也可以得出粗略的結論和啟示就是
曆史上的熊市都是在牛市之後呈現的，也就是大家說的大漲之後會有大跌，不過熊市之後也會迎來牛市，市場就是在牛熊之間進行交替轉換；
牛市上漲幅度普遍高於熊市下跌幅度，而且前一輪牛市漲幅越大，後一波熊市跌幅相對較大；第三，市場有周期，儘量在熊市末期進行潛伏和布局，然後在牛市當中迎來收獲。
既然有了曆史的參考，那麼當前是什麼情況呢？滬深300此輪的熊市始於101novel.com21年的2月18日，截止101novel.com24年1月15日，本輪熊市持續709個交易日，約1060天，下跌4351。
而過去四輪熊市平均持續時間544天，平均跌幅475，那麼當前看，此輪熊市已經遠遠超過熊市的平均下跌時間，其持續時間為曆史上第二名，後麵可能是曆史第一名也不為過。
跌幅情況看，也已經接近熊市曆史的平均下跌幅度。也就是說，按照曆史熊市的規律，當前市場實際上已經處於熊市尾聲，新一輪的牛市呼之欲出，當前是比較好的低吸和戰略配置的好時機。
當然，曆史僅代表過去，隻能參考，不具備絕對性，也沒有絕對的指導意義。況且，曆史是在變化的，每個時期的牛熊市，都或有千差萬彆的變化，所以不可同日而語。
不過，有一點是可以肯定的，那就是股市的牛熊周期過程中，經濟周期貌似是最強的影響者和參考者，大多時候，牛市發生在經濟上行周期，而熊市則出現在經濟的下行周期。不過在我國的行情和國情環境可能不一定完全適用，我國股市的行情，一般都是政策改革各方麵因素的影響所致。
參考曆史的牛熊表現以及當前經濟狀況，或許也能得出目前熊市尾聲以及牛市初期的粗略結論。比如，去年四季度以來，經濟最困難的時期已經逝去，我們從去年的衰退期逐步迎來經濟的複蘇周期，雖然這個期間複蘇緩慢，但最差的時刻已經過去，沒有意外事件，接下來我們大概率能看到經濟的複蘇，而經濟也將迎來整體的上行周期，這個期間，股市基本上不會太差。
所以，以史為鑒，經曆連續的調整之後，此輪熊市下跌時間已經遠超熊市曆史的平均時間，跌幅也已經逼近曆次熊市下跌的平均值。
隨著最困難時期的逝去，基本麵迎來修複，經濟也迎來整體的上行周期，有望催生牛市行情的來臨。因此，當前股市雖然低迷，但熊市或已經尾聲，牛市有望逐步開啟。當前是投資者戰略配置的好時機，也僅是米雲的個人看法，不做投資建議，米雲預判錯了整整一年多，看來曆史經驗也不一定能完全參考，總會有太多的意外和不確定性。米雲堅信此生不可能隻觸碰一次牛市，總有再遇牛市的時候。
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