事出反常必有其妖，對在雅虎巔峰時期剛好在美國從事財務審計工作的聶才俊來說，基本能猜到個大概，“因為融資吧。”
周不器點了點頭，“沒錯，融資。”
郭鵬飛愣了一下，“騙錢？”
周不器好笑道：“騙錢談不上，其實就是一場資本遊戲。當時，美國有兩大二手車交易網站，用戶量差距不算大，都要進行融資。互聯網行業嘛，往往就是贏者通吃，這就意味著行業第一有著比行業第二指數級的優勢。”
這話一出，眾人恍然大悟。
還真是夠邪乎啊！
比如，在融資的時候，機構給一個注冊用戶的估值是1000美元，那麼100萬注冊用戶，就可以讓風投機構給出10億美元的估值。
但這裡還有業內第一、業內第二、業內第三的區彆。
業內第一還會有額外的加強光環，行業第三會有額外的減弱光環，行業第四基本就要哭爹喊娘地跪著求風投才行。
周不器道：“這也算是一個很經典的商業案例了，老楊跟我說的時候，就很有感觸。當時，美國那兩家二手車網站同時要進行融資，原本市場份額第二的那家網站就找到了雅虎，斥資1000萬美元。事實上，當時這家網站賬上隻有1300萬美元了，拿出了1000萬美元要跟雅虎合作。”
張一明道：“為了搏一個機會，賭性可真大啊！這是華爾街的打法啊！”
周不器笑了笑，“是不是從華爾街過去的財務官操盤，我就不清楚了。總之效果非常好，本來市場第二的二手車網站，短時間內瀏覽量、活躍用戶數、新增用戶數和注冊用戶數都超過了競爭對手，變成了市場第一。雖然領先的份額不高，但談判的籌碼已經到手了。”
聶才俊舉手，補充道：“當時我在美國做實習生，我知道一些情況，那是一個很瘋狂的時代，所有的資金都在搶著往矽穀湧，甚至連儘職調查都沒有。因為儘職調查太浪費時間了，錯過了機會，可能就被其他的風投機構把投資的機會搶走了。”
張一明微微一歎，“過熱的市場，錢都不當錢了。”
郭鵬飛擺擺手，打斷了他，“後來呢？融資結果怎樣？”
周不器道：“後來，這家二手車網站賭贏了，融資拿到了1.2億美元，競爭對手隻拿到了6000萬美元。乍一看，花了1000萬美元隻買到了2萬個新增用戶，太昂貴了，太不劃算了，虧大了！然而，他們利用資本市場的杠杆放大機製，讓這家公司從資本市場多拿了幾千萬美元的風投資金。這單交易，雅虎入賬了1000萬美元，看似賺了很多。對方卻入賬了1.2億美元，賺得更多。”
聶才俊點了點頭，沒覺得奇怪，“通過金融的數字遊戲賺錢，才是最快的賺錢方式。互聯網相比於傳統行業，是虛擬經濟對實體經濟的傾軋。可是，跟華爾街相比，互聯網反而算實體經濟了。”
周不器手底下就有兩大私募基金，也在玩這種資本的數字遊戲，所以他很了解，道：“對，這個案子足以說明當時互聯網市場的瘋狂，在資本的熱捧之下，創造出了巨大的互聯網泡沫價值，而雅虎就是泡沫價值中最關鍵的泡泡水。”
郭鵬飛隱約感受到了，茅塞頓開地說：“雅虎的泡泡水，就是核心價值啊，這就是當時雅虎成了全球第一大互聯網公司的主要原因。”
“沒錯！”
周不器覺得他跟上了自己的思路。
孟厚坤卻沒太聽明白，皺起眉頭，“怎麼回事？說詳細點？”
郭鵬飛道：“互聯網公司要找風投，無外乎就那麼幾個評判要素，一個是創業方向，一個是團隊，一個是產品上線後的市場表現。創業方向其實好辦，矽穀從來就不缺乏創意……”
說到這裡，聶才俊舉手，獲準後在中間插了一句話，“當時的互聯網行業還不夠成熟，很多風投機構也都看不懂互聯網，完全就是湊熱鬨。很多看起來莫名其妙的創業項目，當時都能拿到融資。我記得當時就有天空互聯網的構想，投了上百億美元然後搞砸了。”
郭鵬飛笑著說：“那就更容易了，行業不成熟，隨便一個創業項目都能拿到融資。因為資本熱捧，儘職調查不夠詳細，團隊審核這一關也沒有。那麼隻剩下一個了，就是產品的市場表現。隻要市場表現好，小項目就可以很容易地變成大項目，拿到幾千萬甚至上億美元的融資。”
周不器很滿意，覺得這小子很機靈，“對，就是這個思路。新產品上線，怎麼才能獲得最好的市場效果？最簡單粗暴的打法，就是做廣告。而當時的雅虎作為全球最大的網站，最受熱捧的流量中心，當然就成了整個互聯網行業中最閃亮的那顆明珠。”
頓了一下，他接著說道：“簡單來說，其他的互聯網公司想要吹泡泡，把泡沫做大，把市值推高，就需要從雅虎這裡借泡泡水。這種核心地位，讓雅虎的市值超過了1000億美元。”
聶才俊道：“對，應該是這樣的邏輯。彆的創業項目或者互聯網公司為了吹泡泡，就需要去雅虎上做廣告。泡沫吹起來之後，拿到了融資，才有可能把產品做得更大，從而實現真正的自我商業模式。”
“嗯？”孟厚坤反應了一下，隨即睜大眼睛，“靠！這不是龐氏嗎？傳銷結構啊！！”